빅테크, 스타트업 지분 평가이익으로 220조 횡재…월가 "착시 현상" 경고

최근 글로벌 빅테크 기업들이 인공지능(AI) 스타트업과 관련된 투자에서 엄청난 수익을 기록하며 주목받고 있다. 구글, 아마존, 엔비디아 등은 최근 실적 발표에서 AI 분야에 대한 지분 평가이익으로 총 1600억 달러, 한화로 약 220조 원 이상의 수익을 거두었다. 이러한 성과는 기업들의 세전 이익을 급증시키며 사상 최고치를 경신하게 만들었지만, 일부 전문가들은 이 수익이 실제 사업 성과보다는 장부상의 착시일 수 있다고 경고하고 있다.

평가이익의 급증, 그러나 신중해야 할 시점

파이낸셜타임스(FT)의 분석에 따르면, 최근의 실적 부풀리기는 AI 스타트업에 대한 지분 평가액 상승에 기인하고 있다. 구글과 아마존은 스페이스X와 앤트로픽 같은 기업에 대한 지분 가치가 급격히 상승하면서 영업이익이 아닌 ‘기타 소득’ 항목에서 막대한 이익을 반영하게 되었다. 특히 스페이스X의 기업공개(IPO) 소식은 이러한 평가이익을 극대화하는 데 결정적인 역할을 했으며, 앤트로픽과 오픈AI의 상장 소식이 이어질 경우 이러한 경향은 한동안 지속될 것으로 보인다.

구체적으로 살펴보면, 구글의 2분기 기타 소득은 전 분기 대비 두 배 이상 증가한 979억 달러를 기록했으며, 아마존은 무려 세 배 이상 증가한 534억 달러를 보고했다. 엔비디아 역시 최근 분기 동안 77억 달러의 기타 소득을 추가하며 긍정적인 실적을 기록했다. 이런 수치는 이전 분기 실적을 크게 웃도는 수준이어서, 빅테크 기업들의 재무건전성에 대한 시장의 신뢰를 더욱 높이는 데 기여하고 있다.

순환 구조의 함정, 잠재적 리스크

그러나 월가의 분석가들은 이러한 실적이 단순한 착시일 수 있다고 입을 모으고 있다. AI 생태계 내부에서 자금이 순환하는 구조가 자리잡고 있어, 이러한 성장 지표가 실제 시장 수요를 왜곡할 가능성이 있다는 경고가 나왔다. 투자자들 사이에서는 AI 스타트업 간의 자금 흐름이 서로에게 의존하는 경향이 강해, 이로 인해 기업의 반복 가능한 수익력이 과대평가될 수 있는 우려가 커지고 있다.

전문가들은 이러한 일회성 장부상 이익이 기업의 실제 수익성과 주가수익비율(PER)에 악영향을 미칠 수 있다고 경고하고 있다. 페더레이티드 헤르메스의 글로벌 주식 포트폴리오 매니저인 루이스 더들리는 “이들 기업이 성공적인 스타트업에 투자하고 파트너십을 맺은 것은 칭찬받아야 할 일이지만, 이로 인해 분석이 복잡해지고 추가적인 리스크가 발생할 수 있다”고 설명했다.

결론: 지속 가능한 성장의 필요성

결국, 현재의 수익은 AI 스타트업과의 투자 협력이 만들어낸 장부상의 착시일 수 있으며, 시장은 이러한 상황을 면밀히 주시해야 할 필요가 있다. 빅테크 기업들은 단기적인 평가이익에 안주하지 않고, 실제로 지속 가능한 성장을 이루기 위한 전략을 세워야 할 시점에 놓여 있다. AI 시장의 빠른 변화 속에서 기업들이 어떻게 대응할지, 그리고 이러한 변화가 향후 투자자들에게 어떤 영향을 미칠지 귀추가 주목된다.